FOF，Fund of Fund, 基金中基金，实际上就是帮助投资者一次性买“一篮子基金”的基金，通过基金管理人二次精选基金，可以分散单一基金阶段表现不佳甚至暴雷的风险，有效降低非系统性风险。

(资料图片仅供参考)

FOF的数量相对较少，成立时间较长的更是不多。

以偏股混合型FOF为例，2023年之前成立的有114只，2022年之前成立的仅有60只，2021年前、2020年前和2019年前成立的更少，分别只有23只、7只和2只。

全部偏股型FOF及偏股混合型基金自2019年以来的平均回报及最大回撤情况详见下表。

上表可见，偏股型FOF任一统计时段的平均最大回撤均显著好于偏股混合型基金，2019年以来、2020年以来和2021年以来的平均最大回撤均比偏股混合型基金少10个左右百分点，2022年以来和2023年以来则分别少6.57和2.46个百分点。

那么，以防守和稳健为主要特征的偏股型FOF中，有没有能够战胜偏股混合型基金指数的呢？

我们现在就来详细梳理一下。

我把梳理的时间起点定为2019年1月1日，截至日期为2023年4月10日。

这只基金是华夏养老2045三年持有混合（FOF）A，累计回报率为39.51%，只是稍高于偏股混合型基金指数的38.03%；但最大回撤为20.68%，只有偏股混合型基金平均最大回撤38.42%的一半左右水平。

很显然，这个回报的性价比还是很高的。

详见下表。

7只偏股混合型FOF分别是浦银安盛睿和优选3个月持有混合（FOF）A、易方达优选多资产三个月持有混合(FOF)A、兴全优选进取三个月持有(FOF)A、广发锐意进取3个月持有混合(FOF)A、建信福泽裕泰混合(FOF)A、上投摩根尚睿混合(FOF)A和国泰君安君得益三个月持有混合(FOF)A。

2只养老目标风险型FOF分别是兴全安泰积极养老五年持有混合(FOF)A和上投摩根锦程积极成长养老目标五年持有混合(FOF)。

9只累计回报率超过偏股混合型基金指数的偏股型FOF，平均最大回撤为22.85%，也显著低于偏股混合型基金的平均最大回撤39.22%，差不多只是一半的水平。而且区间最大回撤最大的一只偏股型FOF，这一数值也仅为28.59%，比偏股混合型基金指数的平均最大回撤39.22%低了10个百分点还多。

详见下表。

32只累计回报率超过偏股混合型基金指数的偏股型FOF，平均最大回撤为22.23%，也显著低于偏股混合型基金的平均最大回撤30.67%。而且区间最大回撤最大的一只偏股型FOF，这一数值也仅为29.19%，比偏股混合型基金指数的平均最大回撤30.67%还略低一点。

通过以上的梳理可以发现，偏股型FOF虽然总体回报并没有多么出彩，但最大回撤总体控制得非常好，这一稳健甚至偏保守风格的基金类型还是值得投资者关注的。

一只偏股型FOF，如果其回报能够达到市场平均水平，但最大回撤却比市场平均水平低得多，那么这样的偏股型FOF更值得重点关注。

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$兴全优选进取三个月持有(FOF)(F008145)$$华夏养老2045三年持有混合（FOF）A(F006620)$$易方达优选多资产三月持有混合(FOF)A(F007896)$

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